花旗近期发布对数字货运平台满帮集团（YMM.US）的最新研报，维持满帮“买入”评级，目标价11美元。

报告中，花旗认为满帮今年一季度的增长趋势好于预期，一季度履约订单数同比增长超20%，其中3月履约订单数增幅更超30%，快于货运市场大盘和宏观经济恢复增速。

履约率趋势方面，一季度平台整体履约率达到28%，其中直客履约率约50%。管理层预计二季度直客占比将继续提升，满帮在整车运输市场的市占率也将进一步提升。

花旗认为，满帮一季度的新用户增长符和预期，并预计满帮今年的重点仍然是用户增长和平台生态的持续改善。

根据满帮于上个月披露的一季度财报，公司Q1实现营业收入17亿元人民币，同比增长27.7%。平台货运匹配服务和增值业务两大业务版块均取得不同程度的增长。货运匹配服务营收约14亿元，同比增长24.9%；增值业务营收3亿元，同比增长42.4%。非美国会计准则下录得净利润5.1亿元，为上市以来单季度最高，同比增长171.4%，盈利能力提升显著。

2022年全年，满帮平台履约订单数达1.2亿,总收入取得了同比增44.6%达到了67.34亿元。一季度为公路货运淡季，在此情况下，满帮仍实现了收入和利润的超预期增长，满帮管理层介绍，这主要得益于平台交易量和用户规模的强劲复苏。

用户数据方面，平台过去12个月的履约活跃司机达355万。一季度发货货主平均月活达175万，同比增长23.3%，其中，3月的发货货主月活首次达到了200万，创下历史新高。

伴随货主用户规模的持续扩大，满帮用户结构呈现出进一步优化的趋势。688会员货主和非会员用户的履约订单占比在一季度达到了45%，同比提升5个百分点。以直客居多的688会员一季度履约率接近50%，未来随着这类货主单量贡献的不断提高，将进一步推动平台整体履约率的提升。满帮管理层表示，未来还将继续加大资源投入，探索更多吸引高质量直客用户的举措，提升688会员占比，加速用户结构的持续优化。

另一方面，满帮在探索新的业务和产品模式上也取得一定进展。4月20日，满帮集团宣布正式升级短途（同城）货运品牌，由“省省回头车”和“运满满快车”合并而成，上线全新“省省”APP，通过海量运力、优质服务以及丰富的产品矩阵，为有短途（同城）货运需求的企业和个人用户提供多样化运力解决方案。目前，“省省”在广州、佛山、东莞、苏州、无锡、常州等14个城市落地，主要集中在长三角和大湾区。

6月15日，满帮孵化的数字冷链平台“运满满冷运”也宣布完成了A、B两轮数亿元人民币的融资，运满满冷运于今年2月上线了独立APP，目前其业务覆盖全国300多个城市、10万多条线路，服务冷运货主超60万，注册冷藏车逾27万辆，约占目前全国冷藏车数量的70%。今年1-5月，运满满冷运平台司机承运的冷链货物量已超过2100万吨。