7月10日，国家统计局发布数据显示，6月份，CPI（居民消费价格指数）同比由上月上涨0.2%转为持平，环比下降0.2%。PPI（工业生产者价格指数）同比下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点；环比下降0.8%，降幅比上月收窄。

6月PPI同比创七年来最大降幅吸引了较多关注。分析认为，除了大宗商品价格继续下降及高基数效应的持续拉低因素之外，也反映出地产和建筑链条动能以及工业生产强度仍偏弱的现实。部分市场机构认为，PPI同比跌幅大概率已触底，预计下半年PPI同比跌幅有望逐步收窄。

对于CPI同比小幅回落至0%，分析认为，当前政策面具备加大促消费力度的条件，迫切性也较强。考虑到外部环境更趋复杂严峻，应充分估计三季度、四季度经济增长可能面临的不确定性。

猪价油价拖累6月CPI同比持平

从同比看，CPI由上月上涨0.2%转为持平，涨幅创28个月新低。其中，食品价格上涨2.3%，涨幅比上月扩大1.3个百分点。食品中，鲜菜、薯类、鲜果和禽肉类价格上涨较多，涨幅在4.3%—10.8%之间；猪肉价格下降7.2%，降幅比上月扩大4个百分点。非食品价格由上月持平转为下降0.6%。环比看，CPI下降0.2%，降幅与上月相同。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，6月份CPI同比由上涨转为持平，主要受消费淡季和供过于求带来的猪价降幅扩大、服务价格涨幅回落以及PPI传导影响工业消费品价格下降所致。

近期，生猪价格继续低位运行。据国家发展改革委监测，6月26日~30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

据悉，为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。

庞溟表示，考虑到去年夏季猪肉价格的快速冲高，三季度食品价格和CPI走势仍可能受猪价拖累承压。

除了猪肉价格，民生银行(600016)研究院研究报告指出，CPI表现弱于市场预期与能源类价格环比小幅下降有关。6月交通燃料和居住类水电燃料分别环比下降1.3%和0.1%，同比下降17.6%和0.2%，降幅略大于预期。

庞溟表示，6月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.4%，反映出的消费尤其是服务消费的需求补强仍难完全对冲工业和商品消费的弱复苏态势，经济内生动力和社会有效需求仍需呵护，特别是考虑到外部环境更趋复杂严峻，应充分估计三季度、四季度经济增长可能面临的不确定性，重视和提升逆周期政策的稳信心、稳增长、扩内需效果。

PPI同比触底成市场共识

6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。

从环比看，PPI下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降1.1%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降0.2%，降幅与上月相同。同比看，PPI下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点，创下七年来最大降幅。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，调查的40个工业行业大类中，价格下降的有25个，比上月减少1个。主要行业中，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业价格降幅在14.9%-25.6%之间，且降幅均扩大。

据测算，上述4个石油、煤炭相关行业合计影响PPI同比下降约2.81个百分点，比上月的影响扩大0.71个百分点。

民生银行研究院表示，6月国内工业品价格受供给稳定、外需与投资需求偏弱等因素影响整体弱于国际价格。同时，由于去年基数偏高，导致环比跌幅虽小幅收窄，但同比跌幅大幅走阔。

该机构指出，目前看随着去年基数效应开始转向，未来PPI跌幅有望收窄，本轮PPI大概率已触底。

庞溟认为，除了大宗商品价格继续下降及高基数效应的持续拉低因素之外，也反映出地产和建筑链条动能以及工业生产强度仍偏弱的现实。他同样认为，PPI同比跌幅大概率已触底，预计下半年PPI同比跌幅有望逐步收窄。

一位分析师对记者表示，政策要继续做好今夏用电的保供稳价，特别是煤炭保供稳价，防止价格大起大落。此外，要做好极端天气下的防灾和农业生产。需求方面，虽然PPI预计已经触底，但目前降幅较大，需要政策保持扩需求的力度。同时，建议针对创纪录的高温天气，加大对一线劳动者的高温补贴，提振需求的同时改善收入分配，提升消费信心。

华夏基金此前发表观点认为，国内经济短期偏弱并不改变对中期经济弱复苏的判断，PPI预计三季度触底带动库存周期触底回升，支撑经济中期复苏。围绕扩大内需同深化供给侧结构性改革相结合的发展方针，2023年产业政策主要聚焦产业革命、科技自立自强和先进制造的做强做优。华泰证券(601688)也发表观点认为，PPI拐点或驱动A股“补库预期”交易将近。

校对：陶谦