事件概括：
根据最近的机构研究和专家解读，总结近期的宏观策略解读。美联储的货币政策与利率分析框架中，存在长期目标、中介目标和利率汇率传导关系等环节，形成五大环节的闭环。1971-1973年，美国政府逐步放弃美元黄金固定比价，布雷顿森林体系崩溃，全球主要货币进入汇率浮动阶段，引发三重目标悖论。1973.10-1984年，石油危机、供给冲击导致滞胀，美联储实施了严厉紧缩时期，货币政策与产出几乎无关，与通胀强负相关。
事件解读：
美联储的货币政策与利率分析框架中，长期目标的组合是就业最大化和长期通胀稳定。中介目标和利率汇率传导关系等环节是从工具到长期目标之间的桥梁。泰勒规则的变迁显示美联储的操作无法完全依据定量测算，而是需要主观判断。长端美债收益率由长期通胀预期、长期经济增长趋势预期和货币政策中长期立场三大因素共同决定。在供给冲击模式中，货币政策与产出几乎无关，与通胀强负相关。因此，合理取舍和果断决策是政策可信度与预期的良性循环的基础。当前存在美联储加息路径超出市场预期的风险。
