投资要点：

1. 核心技术自主可控，市场认可度高。公司以“自主创新阻尼弹簧浮置道床”“唧筒式阻尼结构”和“预制板浮置减振道床”为代表的多项创新技术，突破了国外技术的专利壁垒，实现了相关技术和产品的自主创新，市场认可度高。

2. 项目中标率稳居行业前列，市场覆盖率超过30%。目前，公司产品广泛应用于北京、上海、广州、深圳、成都、杭州等全国30多个城市100多条线路中，市场覆盖率超过30%。

3. 随着国家对噪声与振动污染防治日趋重视，轨道交通减振降噪类产品的需求受益于“新噪声法”、“声十条”等利好政策的不断落地，市场空间持续加大。

近年来，在全国轨道交通产业迅猛发展的新形势下，城市轨道交通的噪声与振动污染问题越来越突出。受益于轨道交通建设的稳步发展和噪声污染防治政策加强，城市轨道减振降噪市场快速扩展，预计“十四五”期间钢弹簧浮置板市场空间最高可达百亿元规模。

在此背景下，北京九州一轨环境科技股份有限公司（证券简称：九州一轨，证券代码：688485.SH）作为国内减振降噪领域内领先的综合服务商，拟于本次IPO公开发行股票3757.3016万股，并将6.57亿元募集资金用于优化升级噪声与振动综合控制项目和城轨基础设施项目，进一步提升市场综合竞争力。

核心技术自主创新

突破国外专利技术壁垒

据了解，九州一轨是环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商，长期专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。公司主要面向城市轨道交通、市域/市郊铁路的减振降噪、TOD上盖开发噪声振动综合控制等领域提供钢弹簧浮置道床减振系统、预制钢弹簧浮置板、声屏障、隔离式高弹性减振垫、重型调频钢轨耗能装置等系列化产品和服务。与此同时，公司积极开展轨道智慧运维与病害治理的研究、开发与专业化服务。

值得注意的是，公司以“自主创新阻尼弹簧浮置道床”、“唧筒式阻尼结构”和“预制板浮置减振道床”为代表的多项创新技术，有力突破了国外技术的专利壁垒，打破了外资公司在国内城市轨道交通高端隔振领域的技术壁垒和市场垄断。

九州一轨表示，未来公司将面向更广泛的声学领域全方位拓展，致力于成为声音解构者，即在不断提升传统优势、全面完善各类噪声振动污染防治技术与产品的同时，深入解析声音密码：以声纹识别、故障诊断、在线监测技术推进全业态智慧运维与病害治理、事故预警与健康管理；以“双碳”理念探索声学绿色应用以及声景观营造与声品质改善，努力促进声与健康的融合，实现声景、光景的协同创新，切实满足人民日益增长的美好生活需求。

16部门联合发布“声十条”

噪声污染防治重要性显著提升

近年来，随着蓝天、碧水、净土污染防治攻坚战逐渐取得成效，噪声问题逐渐暴露出来，成为了我国环境领域的突出短板。数据显示，2021年，噪声扰民问题占全部生态环境信访投诉举报的45.0%，接近一半，高居各环境污染要素的第二位。

为应对愈发突出的噪声问题，近日，生态环境部等16部门联合发布了《“十四五”噪声污染防治行动计划》，计划中提出，通过实施噪声污染防治行动，基本掌握重点噪声源污染状况，不断完善噪声污染防治管理体系，有效落实治污责任，稳步提高治理水平，持续改善声环境质量，逐步形成宁静和谐的文明意识和社会氛围。到2025年，全国声环境功能区夜间达标率达到85%。

不难看出，相较以往，噪声污染防治政策多由单一部门出台政策，但由于近年来噪声污染扰民问题愈发严重，为有效解决人民群众频频投诉的噪声问题，生态环境部等16个部门强强联合发布了最新的噪声污染防治政策，凸显出国家决心进一步解决此问题的强烈意愿。

在此背景下，九州一轨作为一家深耕减振降噪领域的企业，从市场覆盖率来看，根据城市轨道交通协会数据，截至2021年末，全国共有50个城市开通轨道交通线路283条。其中，公司参与了30多个城市100余条线路的建设，市场覆盖率超过30%，稳居行业前列。随着“新噪声法”、“声十条”等利好政策的逐渐落地，公司有望凭借高市场占有率持续推动业绩不断增长。

募投项目助力技术与产品升级

加速提升市场占有率

据招股书披露，2019至2021年度，公司实现营业收入分别为23891.83万元、34332.99万元、39234.35万元，净利润分别为3574.97万元、6148.53万元、6778.22万元。2019至2021年营业收入、净利润的年复合增长率分别为28.15%、37.70%，业绩呈现稳健增长态势。

为保持公司业绩持续增长，技术水平不断提升，九州一轨拟通过本次IPO契机，投资建设噪声与振动综合控制产研基地建设项目、城轨基础设施智慧运维技术与装备研发及产业化项目、营销及服务网络建设项目以及补充公司日常经营所需流动资金。预计项目落地投产后，有望进一步加强公司研发实力和优势产品的增产能力。

具体来说，本次募投项目中噪声与振动综合控制产研基地建设项目将培养专业研发人才，引入新型研发、试验设备等，重点购置先进科研、测试、实验和生产设备，并建立大数据采集分析系统，开发仿真算法，建立仿真实验室和场景实验室，并且重点开发研究一系列具有行业创新性和前瞻性的减振降噪产品，进一步提升公司整体科技创新能力。

此外，城轨基础设施智慧运维技术与装备研发及产业化项目将着眼于行业痛点，通过对城轨基础设施智慧运维技术和装备的研发，多渠道采集、收集基础设施状态数据，建立全生命周期状态大数据库，研究相应的轨道运维辅助决策模型，实现检测手段智能化、维修决策智慧化。同时，可为浮置板减振降噪成套产品技术升级、轨道振动噪声污染治理方案制定，提供运维生产真实数据支撑，有助于实现基于综合效益的轨道精调、钢轨打磨廓形优化、扣件改造、道床改造等治理方案的对比优选。

未来三年，公司将抓住“十四五”规划、“新噪声法”、“声十条”等良好政策机遇和市场环境，坚持技术引领的减振降噪综合服务商的定位，推动减振降噪新技术、新产品、新理念、新服务的创新和发展，持续加强研发、市场、生产、人才和资本五个方面的能力建设，以打造减振降噪领域民族品牌为终极使命。

（CIS）