8月23日，上海西恩科技股份有限公司（简称：“西恩科技”）深交所创业板IPO审核状态变更为“终止”，原因系该公司申请撤回发行上市申请。

招股书显示，西恩科技深耕于有色金属资源回收利用领域，主要从事锂电池材料的研发、生产和销售业务，并提供危废处置服务。公司基于资源综合利用技术，采用废旧锂电池材料等作为原材料生产三元前驱体和碳酸锂，采用镍湿法冶炼中间品和含镍、钴废料作为原材料生产硫酸镍和氢氧化钴。上述产品可进一步用于生产锂电池所需的三元正极材料，并最终应用于新能源汽车、电动工具、3C 电子以及电动两轮车等领域。

技术创新方面，公司深耕资源回收利用领域多年，拥有多项湿法分离、火法处置及锂电池回收相关的技术专利。公司的硫酸镍产线已投产近十年，通过技术进步及经验积累，不断提高主要产品的金属回收率，并在此基础上自主研发了湿法分离技术及锂电池回收技术。报告期内，公司硫酸镍生产过程中镍金属回收率为98%左右，公司三元前驱体产品的镍钴综合回收率亦总体提升。公司生产过程中金属损耗较少，金属回收率高，具有竞争优势。

此外，公司的湿法分离技术以“萃杂+结晶纯化”工艺进行硫酸镍的生产，与萃取主元素镍的“全萃”工艺相比，“萃杂+结晶纯化”工艺在实现相同提纯效果的前提下较大程度的节省了辅料的消耗。

公司通过自主研发的湿法分离技术及锂电池回收技术提高原材料处理能力，生产工艺适用于更为广泛的原材料范围。公司在硫酸镍产品生产过程中利用原材料自身的酸碱性进行配比与中和，减少辅料的投入及污染物的排放，报告期内平均30%以上的镍元素来自于黄镍、含镍污泥等固废。公司的三元前驱体产品生产过程中，直接投入废旧锂电池材料，报告期内平均80%以上的镍、钴元素来自于废旧锂电池材料，实现了资源的回收利用，降低了生产成本，创造了环境效益。此外，公司在生产过程中可以提取钴元素、锂元素用于生产氢氧化钴及碳酸锂等联产品，丰富公司收入来源。

财务方面，2020年、2021年及2022年，西恩科技实现营业收入约为8.04亿元、15.50亿元及19.64亿；同期，净利润约为-503.85万元、1.66亿元及5878.06万元。

另据招股书显示，西恩科技存在“经营活动产生的现金流量波动较大且较低，甚至为负”的财务风险。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-703.74万元、4399.56万元和-6695.40万元，波动较大且金额较低，甚至为负。公司处于锂电池产业链中上游，下游主要客户通常要求公司给予一定信用期且票据结算比例较高，与此同时，公司上游原材料供应商通常采用先款后货或货到付款的结算模式，对公司经营性现金流造成一定压力。

随着业务规模的持续增长，公司应收款项及存货的总体规模预计会保持增长态势，若下游客户回款速度放缓或者低信用等级票据结算比例增加，或者上游原材料价格大幅上涨，将会导致公司经营活动产生的现金流净值持续处于较低水平，使得公司在营运资金周转上将存在一定的风险。与此同时，随着全资子公司西恩循环20万t/a锂电池材料综合回收利用项目等在建工程项目建设的持续加快，公司资本性支出将持续增加，且随着公司资产和经营规模的扩大，资金需求增加，报告期末公司短期借款余额相应增加。如公司的资金状况不能满足相关需求，公司将面临一定的流动性风险和资金压力，并对公司业绩产生不利影响。