三个月前，英伟达在交出一份亮眼一季报后，股价盘后大涨近 25%，一天之内长出了两个英特尔。

三个月后，英伟达的业绩又一次远超所有人预期，包括三个月前的自己：

- 营收创下 135.1 亿美元的历史新高，同比翻倍、环比增长近九成，比公司自己 110 亿美元的收入指引还要高 22.8%；

- 数据中心收入创下 103.2 亿美元的历史新高，同比增 171%、环比增 141%，AWS、Google Cloud、Meta、微软 Azure 等大客户正排着队订购其 GPU 和超算平台 HGX；

- 净利润达到 61.88 亿美元，同比增长超 8 倍；

- 预计下个季度收入将达到 160 亿美元，比市场预期的 125 亿美元高出 28%；

- 宣布 250 亿美元回购计划。



在这三个月里还发生了：

主要竞争对手 AMD 拿出对标 H100 的旗舰 GPU MI300 系列，据称已经获得亚马逊 AWS 等云计算厂商的合作意向；

主要供应商台积电表示看不清楚 AI 需求的短期狂热能否维系下去，不过因为承受不了大客户英伟达下单时产能跟不上的后果，只能硬着头皮扩产；

Meta 发布免费可商用版本的开源大模型 Llama 2，按理说有了这样的开源大模型，许多公司没必要再花大价钱自研，至少从训练端对于 GPU 的需求将会减少；

包括 Guy Spier、Cathie Wood、Aswath Damodaran 等一众投资界大佬都表达过类似观点：英伟达是家好公司，但它的估值太贵了。

再然后所有的质疑都被打破。二季报发出后，华尔街最后一个给英伟达 “卖出” 评级的机构认了输 —— 来自 Morningstar 的分析师 Brian Colello 将英伟达评级上调为 “持有”。根据彭博社汇编的数据，目前英伟达一共有 54 个 “买入”、5 个 “持有”、0 个 “卖出”。

英伟达的表现基本已经为 AI 的后市定了调。黄仁勋说，一个新的计算时代已经开始，全球各地的公司和数据中心都在从通用计算向加速计算和生成式 AI 转型。

这些成绩甚至是在宏观环境疲软、产能受限和中国市场受限等不利因素叠加后取得的。公司 CFO Colette Kress 在财报电话会上说，接下来每个季度的供应都会增加，鉴于全球的需求强劲，即使美国政府出台额外的 GPU 对华出口限制，也不会对英伟达的业绩产生直接的实质性影响。不过从长远来看，这种限制一旦实施，“将导致美国工业永久失去在全球最大市场之一竞争和领先的机会”。（邱豪）