智通财经APP获悉，在经历了动荡的2022年之后，欧元的波动已经平静下来，以有史以来最快的速度下滑。这导致一些外汇投资者认为，开始押注汇率波动加大是值得的。全球投资者一致认为，由于通胀正在缓解，美联储也开始放松加息力度，外汇市场的形势将会平静下来。然而，欧洲政策制定者一直在释放鹰派信号，为欧元再次出现剧烈波动埋下伏笔。

欧元未来一年的隐含波动率低于过去一年的平均水平8%，在俄乌冲突之后，该指标曾飙升至11%以上。

法国兴业银行(601166)的汇市及衍生品策略师Korber认为，这似乎是一个对冲风险的机会。

Korber表示，“我们现在几乎处于俄乌冲突爆发以来的低点，这是一个重要水准，可能会成为底部，”“随着欧洲央行的鹰派言论，以及欧洲还将加息，欧元区利率可能会出现更多动荡，这可能会导致欧元兑美元汇率的波动。”

仅本周就给欧元交易员带来了几次意外。市场消息称，欧洲央行正在考虑放慢加息步伐，周二压低了美元汇率。周三，由于美国经济数据弱于预期，美元汇率出现反弹。

随后，欧洲央行多位发言人坚称，鉴于物价仍然过高，政策制定者不会放松让通胀回归目标水平的努力。这导致欧元周四进一步波动，货币市场交易员加大了对加息的押注。

意大利联合信贷银行外汇策略师Roberto Mialich表示，长期波动率下降的主要风险包括有关美联储或欧洲央行的意外消息，促使市场对当前预期进行重新定价。“还有地缘政治或新冠病毒传染带来的通常挥之不去的风险。”

根据摩根大通公司的指数衡量，全球汇率波动率在2022年第四季度以疫情爆发以来最快的速度下滑后，今年有所下降。对于欧元来说，这是一个更剧烈的波动——隐含波动率的季度下滑是有记录以来最大的。

即便如此，过去一年的实际或实际波动率都要高得多，远高于10%。两者之间的价差表明，这两种期权目前处于全球金融危机以来最低估的水平。这本身就可能导致一些交易员选择相对廉价的押注，以承担做多波动性的风险。

法国巴黎银行汇率波动策略师Oliver Brennan也认为，鉴于欧元在10国集团（G10）货币中处于最低水平，欧元隐含波动率还有上升空间。他说，围绕俄乌冲突和能源价格升级的风险有一个极小的溢价。

贝莱德、富达投资和Carmignac等一些全球最大的资产管理公司担心，就像一年前一样，市场低估了通胀和利率的最终峰值。这将让交易员密切关注数据，比如美国就业数据。

做市商Optiver期权交易主管Tim Brooks表示，“一些较弱的数据可能会成为长期波动率反弹的催化剂。”他说，虽然美联储缓慢的降息周期将降低波动性，但“其他央行的行动可能是今年更大的推动力。”

仓位也可能加剧波动。货币市场的价格反映出欧洲央行的加息计划将在7月见顶，然后美联储将在今年年底前降息，而期权交易员已转向押注美元走弱。这两者一直在抑制较长期的波动性。

法国巴黎银行的Brennan表示，“这样的仓位表明，支持风险的共识正在形成，这意味着不利风险可能带来巨大冲击。”