◎9月15日，央行官网消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，保持季末流动性平稳，当日开展1年期中期借贷便利操作5910亿元，利率维持2.5%，同上期保持一致。

◎《每日经济新闻》记者注意到，本月的MLF到期规模为4000亿元，实现净投放1910亿元，因此本月MLF操作实为加量平价续作。

每经记者 肖世清 每经编辑 陈旭

在上月降息、今日降准落地的背景下，9月MLF（中期借贷便利）利率维持不变。

9月15日，央行官网消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，保持季末流动性平稳，今日开展1年期中期借贷便利操作5910亿元，利率维持2.5%，同上期保持一致。

《每日经济新闻》记者注意到，本月的MLF到期规模为4000亿元，实现净投放1910亿元，因此本月MLF操作实为加量平价续作。东方金诚首席宏观分析师王青表示：“9月MLF加量幅度上升，直接原因在于近期市场流动性趋紧，银行对MLF操作需求增加。”

叠加今日降准落地，王青认为，降准预计将为银行体系注入5000多亿元的流动性。在这一背景下，今日MLF依然大规模加量续作，显示政策面明确支持宽信用进程继续提速，有望带动9月新增信贷、社融延续大幅回升势头。

央行连续10个月加量续作MLF

8月15日，央行在当月的MLF操作中下调1年期MLF利率15个基点，同时将作为短期政策利率的7天逆回购利率下调10个基点。值得注意的是，9月14日晚，央行宣布实施降准0.25个百分点，而这已经是年内第二次降准。

《每日经济新闻》记者注意到，截至目前，央行已经连续10个月超额续做MLF。去年12月、今年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月和9月分别加量进行了1500亿元、790亿元和1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370亿元、30亿元、10亿元和1910亿元操作。

王青认为，由于8月MLF操作利率刚刚下调，因此9月MLF操作的重点是“量”。9月MLF到期量为4000亿元，与上月持平，当月操作规模达到5910亿，即续作加量1910亿，加量幅度较此前4个月的百亿及以下“地量”水平显著上升。

“背后的直接原因在于，近期受信贷投放力度显著加大、专项债发行正在经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行。”王青表示，这意味着银行体系流动性正在收紧，MLF操作需求相应上升。可以看到，此前4个月由于市场利率持续低于相应政策利率，银行体系内中长期流动性偏于充裕，导致商业银行对MLF操作需求较低。

在央行降准+MLF加量操作的组合拳下，王青认为，这有助于补充银行体系中长期流动性，降准还能降低银行资金成本，释放出较为明显的稳增长信号。

专家：降息仍在政策工具箱内

记者发现，央行今日还重启了14天期逆回购操作，投放了340亿元14天期逆回购，利率维持1.95%。

光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华表示，从过往经验看，重启14天期逆回购主要是应对季末短期因素对资金面的扰动，满足机构短期资金需求。

在预测后续降准、降息是否还有空间时，王青表示，降息仍在政策工具箱内。这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。考虑到未来一段时间国内物价都会持续处于较低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。可以看到，尽管近期人民币汇率有所下行，但央行仍于6月和8月连续下调MLF操作利率。

周茂华认为，国内政策空间仍充足，但短期再度降准降息的门槛抬升了，主要是经济呈现回稳向好态势，央行接连发力，政策效果正逐步释放，需要保持一定耐心和定力，同时，过度宽松政策可能存在潜在风险。

周茂华表示，本月LPR利率将维持不变，主要是6月以来央行超预期实施降息，目前处于推动金融机构具体落地实施过程，尤其是房贷利率方面，推动各地因城施策，用足政策空间，促进政策加快落地见效。当前，部分银行降息差压力仍大，同时还需要防范货币政策过度宽松可能带来的潜在风险，并兼顾内外均衡。