红周刊 主持人 | 尹星

牛市初期的攻守之道

主持人：去年9月泛舟的杭州见面会我觉得非常有寓意。

泛舟：这是为何？

主持人：为大伙未来的投资讨了个好口彩，也映射了市场其实正在转暖中。

泛舟：你说的是当时交流的一家公司，说其是永恒的“弱势之王”对吧。

主持人：对啊，9月见面时也就40元出头的股价，到现在已经近80元了。

泛舟：当时给大伙说过，这公司是风向标，往往提前市场转暖大半年先走强。2012年和2018年都是如此。这次是从6月开始逐渐走强，到了9月，虽然指数震荡幅度较大，但股价却异常坚挺，到10月上旬，随着信创一起启动至今。对这类公司，大伙不要期待有短期的爆发力，机构票或者说大资金喜欢的标的，只适合潜伏或者按照趋势模式的信号来看待。

主持人：交易本来就是一个大概率游戏，2013年至今，该公司提前指数转暖的胜率为100%。

泛舟：是的，可以作为重要参考标杆之一。还有就是，关于春节后到两会之间的各指数胜率统计。第一位是中证1000，胜率为100%，第二位中证500和沪指，胜率在80%以上。当一个规律出现的频次越高，胜率越高，那么其对未来某一时段内的指引越强。也就是说，看到这个规律的人越多，越会强化该规律。这就是交易的核心，为何买？因为大概率。如果此时你再加入基本面的因子，就会形成大概率和高性价比的组合。如此就会进一步提升你交易的胜率。

价值投资也一样，分析基本面指标，宏观、中观、微观，重叠在一起能提高投资的胜率。区别只是短线交易周期短，出现信号时正常周期是一到三天，就要给个说法，超过时间段股价没有变化或者出现超预期事件就要审时度势评估后进行操作。价值投资根据基本面信号买入后就是等，期间跟踪这些信号，一旦出现问题，可能时间已经过了大半年，股价跌了30%以上。两者没有谁对谁错，就看适合谁。

主持人：无论什么模式，想提升胜率只能不断学习，并且与时俱进。

泛舟：虽然人性不变，但随着技术的进化，市场还是会出现细微的变化，这个细微的变化积累久了就是质变。我每天都在总结反思和学习。

主持人：今年春节长假后到两会期间还会保持上述统计的胜率么？

泛舟：目前所有的指数都以站上年线为目标，当下只有科创尚未站上，所以其短期较强。其余站上的指数下一步就是站稳。站稳有两个模式，第一，加速，然后反复回踩并走稳，再考虑下一步方向，比如2019年和2013年；第二，短期站不稳，先下一次再起来，比如2016年。如果投资者把这两步都考虑到了，那么现在手上必须有仓位，而且整体应该在半仓以上比较合适。因为一旦加速，你可以赚到收益，如果开始洗，虽然根据不同指数幅度不一，你手上还有钱就可以洗的时候继续布局，当你仓位非常重的时候，指数再回升，就是满满的幸福。进可攻退可守。毕竟现在是牛市初期，有波动都正常，震荡了投资者就要敢买。

主持人：行!反正无论怎么波动，一旦出现变化，你记得第一时间给大伙提个醒，该上上，该换换。

泛舟：这必须的，尽我所能，知无不言！春节即将来临，2023年的市场会很精彩，机会多多大伙好好把握！在此祝各位读者身体健康，投资顺利！

警惕“倒春寒”

主持人：今年才三周时间，北上资金净买入就超过了去年全年，这“扫货”的节奏根本停不下来，市场也顺利突破年线压制，展望下2月行情如何？

海风若雨萧萧：市场有些类似2020年的4~7月单边行情，那个阶段是全球性经济衰退+放水救市，我们属于“风景独好”，现在的预期是欧美经济陷入衰退，我们是经济复苏，主要区别在，2020年是全球性大放水催生的牛市，2023年目前依然是“外紧内松”，所以本轮行情力度上可能不及2020年4~7月25%的涨幅（上证指数），但是拿下2022年4~7月的高点3424点当无难度。2月行情近10年胜率（上涨）超过70%，不确定的因素是，春节期间疫情防治和月末的美联储议息会议。

主持人：具体分析一下。

海风若雨萧萧：目前看，春运高峰期的到来并未带来更广泛的疫情扩散，而1月末的议息会议大概率会调低到0.25%的加息幅值，所以2月行情依然值得看好。本周券商股的躁动已经有2020年7月带节奏冲关的味道，券商股带节奏的能力远在银行、保险之上，拉银保往往就是“二八分化”行情，没人会担心券商股造势，只是券商的“渣男”属性又会导致这种突破如“春节里的烟花”——放一下就没了。2月市场最主要的风险是在美元可能出现的强劲反弹上，现在的美元周线RSI已经处于21%超卖低位，近10年来，美元的强劲反弹多出现在周线指标17%的位置。北上资金2023年1月才13个交易日，就净买入1000亿元，这种“买买买”的强度是不可持续的（年化200个交易日就是净买入1.5万亿元），美元2月下旬若出现强劲反弹，影响了人民币升值预期，出现“倒春寒”也并非没有可能。

半导体跃跃欲试

主持人：指数跃跃欲试突破试探了年线，节后是否会继续爆发？

骄阳：别着急，再给指数点时间，这里虽然可以再拉上去，但过犹不及，再维持30来个交易日的震荡，拖到3月份再起来就完全不一样了，到时候有年线的支持，效果大大的不同，到时候再爆发一切就很自然了。

主持人：上周你说过人工智能。周四晚上机器人就出现了利好。

骄阳：我坚持认为，今年人工智能的机会可能远大于往年。

主持人：本周多元金融板块爆发，是什么原因？

骄阳：你没发现吗，多元金融大多数国企，我们以前说过，目前民企普遍不具备更确定的投资意愿，想要保证投资增速，必然靠央企国企，而多元金融企业，又是国企投资的主力。其实不只是多元金融，保险最近涨的多好，这个逻辑不也是一样？今年经济是必须保证的，那么央企国企发力就是确定的，不只是金融类的，基建类的央企也一定会表现，只是相对滞后，不会迟到。

主持人：半导体板块你一直看好，从指数结构看，似乎跃跃欲试？

骄阳：没错，真的跃跃欲试，年后就会找机会突破，这部分是重中之重，国产替代必须加快加力了。我觉得之前外界传闻的万亿支持不会是空穴来风，后面政策力度大概率超预期。而且从产业周期来看，明年二季度是预期低点，那么一定会提前3~6个月表现，时间也恰恰符合。

（本文已刊发于1月21日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）